????作者：劉偉
????昨天，證監(jiān)會關(guān)于“全力維護市場穩(wěn)定運行”的消息受到廣泛關(guān)注，其中，不乏將相關(guān)信息“意會”成“即將出臺救市手段”者。當此市場大起大落，走向撲朔迷離之際，如果還認為“救市”才可“穩(wěn)定”，則結(jié)果恐怕將與“穩(wěn)定”漸行漸遠。
????從2005年的不到千點，至去年下半年的6000余點，再到目前2700點左右，短短三年時間，漲逾數(shù)倍，跌逾過半，十幾萬億市值倏忽而至倏忽而去。特別
是近段時期，股指以“10連陰”方式大幅度下跌，股市運行可謂大起大落、暴漲暴跌。
????管理層希望中的“穩(wěn)定”是什么樣子？恐怕沒人能給出量化的指標。不過，從管理層“維護穩(wěn)定”，以及此前要求基金“凈買入”和此番希望券商“維護大局”看，應(yīng)該是認為目前的市況不穩(wěn)定不理想。
????“維護穩(wěn)定”可能暗含兩個層面的意思，一是市場本身的波動，二是導(dǎo)致市場波動的原因。市場暴漲暴跌說到底只是表象，取決于影響市場走向的各種因素。因此，所謂“維護穩(wěn)定”，“穴位”應(yīng)該點在影響市場波動的原因方面。
????關(guān)于近期市場的波動，證監(jiān)會主要總結(jié)了三方面原因，分別是國內(nèi)經(jīng)濟因素、國際環(huán)境因素以及資本市場自身原因。應(yīng)該說，三大原因都是客觀存在，其中，從市場監(jiān)管角度，真正能有所作為者只能是改善第三個因素。至于前兩個因素，則只能是研究、認識得更透徹、更具有前瞻性，并通過第三個因素，即改善資本市場加以實現(xiàn)。
????針對當前“資本市場自身的問題”，管理層最新開出的“藥方”有三。其一，合理平衡市場供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù)，鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市。其二，進一步加強和改善市場監(jiān)管。其三，加強與相關(guān)部門的政策協(xié)調(diào)配合，形成共同推進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的政策環(huán)境。
????這副治療“穩(wěn)定”的“藥方”中，最具體和現(xiàn)實的無疑是第一條，其中，“以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù)，鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市”讓很多人“失望”，因為，相關(guān)表述并無他們期望的限制“大小非”流通內(nèi)容，而限制“大小非”流通被很多人看成是“挽救”市場的第一要務(wù)。
????這樣的認識顯然存在誤區(qū)，如果真正出臺限制“大小非”流通的措施，股市恐怕會更不“穩(wěn)定”。因為投資者會發(fā)現(xiàn)，對交易條件的承諾可以被任意更改，市場經(jīng)濟所遵循的誠信原則被破壞，或者說，將導(dǎo)致“資本市場自身的問題”更嚴重更不可思議。
????管理層只是“鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市”，只是“公布解除限售存量股份數(shù)據(jù)”表達了一種政策取向，即在不影響交易主體“自由”的前提下，通過政策引導(dǎo)，“鼓勵”資本“重新認識”市場。這是合法前提下的政策引導(dǎo)，至于各類資本怎么評估，則只能交給資本擁有者作出判斷。
????在合法前提下，監(jiān)管者做法律允許做的事情，不以“目的正確”損害市場各方達成的共識和所做的承諾，這是市場永遠都需要的“穩(wěn)定”。
